數字貨幣政治題目

A. 電子貨幣會取代紙幣嗎

電子貨幣會取代紙張貨幣嗎？
不會取代，應為中國有些地區不滿足條件，還有就是增加了貨幣風險，民眾有些還是偏愛紙幣，畢竟老人對電子類的不太會懂等等因素都能說明。只能說電子貨幣會成為主流，不會被完全取代。如果取代了，也許人們購物用錢會很方便禒但在自己的金錢方面存在著很大的風險。敏型
電子貨幣會取代紙幣嗎？
電子貨幣是虛擬的，不存在實際物體。而且它不能替代紙幣的某些職能，比如儲藏手段，沒有實際的東西，怎麼儲藏？還有世界貨幣的職能，還是那句話，都是虛擬的貨幣，怎麼世界呢？而且，目前時間大多數地區不能網路化，他們怎麼電子貨幣呢？要保證全體人民的紙幣，電子貨幣是不會取代紙幣的。就好像QQ寵物沒法取代家養的貓貓狗狗一樣。
電子貨幣與紙幣有什麼不同
電子貨幣是以金融電子化網路為基礎，以商用電子化機具和各類交易卡為媒介，以電子計算機技術和通信技術為手段，以電子數據（二進制數據）形式存儲在銀行的計算機系統中，並通過計算機網路系統以電子信息傳遞形式實現流通和支付功能的貨幣。電子貨幣具有以下特點：

（1）以電子計算機技術為依託，進行儲存，支付和流通；

（2）可廣泛應用於生產、交換、分配和消費領域；

（3）融儲蓄，信貸和非現金結算等多種功能為一體；

（4）電子貨幣具有使用簡便、安全、迅速、可靠的特徵；

（5）現階段電子貨幣的使用通常以銀行卡（磁卡、智能卡）為媒體。

電子貨幣是就現階段而言，大多數電子貨幣是以即有的實體貨幣（現金或存款）為基礎存在的具備「價值尺度」和「價值保存」職能，且電子貨幣與實體貨幣之間能以1 ：1比率交換這一前提條件而成立的。

目前，我國流行的電子貨幣主要有4種類型。

1、儲值卡型電子貨幣。

2、信用卡應用型電子貨幣。

3、存款利用型電子貨幣。

4、現金模擬型電子貨幣。

紙幣就是你持有的紙質的貨幣。
未來電子貨幣會不會完全取代紙幣
不現實，貨幣需要管制的，匯市始終是全球最大的金融市場。電子貨幣取代了誰去監管？你看看比特幣就知道了，這橋敗猜個不現實。誰調控匯率？
電子貨幣取代紙幣的「無現金社會」真那麼美嗎
（1）優點：

「掃一掃」完成轉賬、節約社會資源、杜絕假幣坑人、減少疾病傳播、甚至可能降低犯罪率,完全實現數字貨幣取代紙質貨幣的「無現金社會」,確實「看上去很美」。

（2）缺點：

農民、老年人、孩子以及其他低收入、低知識水平和低信息技術接受度的人群大量存在,會受到新支付技術的排擠,失去分享高效率金融技術的機會,如果應對不當,可能導致新的社會不公平和貧富分化,這與我國當前大力推動的普惠金融發展導向不符。

（3）反思：

越來越近的無現金社會如何實現「用上去無憂」、真正趨利避害,不僅是理想照進現實的跨時代問題,也是有關部門和企業需要提前考量、防微杜漸的。
數字貨幣將取代紙幣嗎
數字貨幣理論上是可以行的通的，但實際上數字貨幣取代紙幣還需要很長的路要走。雖然，央行數字貨幣方案已經完成兩輪修訂，但目前也只是停留在理論階段，並沒有付諸實施。

數字貨幣取代紙幣也只是在東部沿海發達地區以及一些大城市可以實現，在一些偏遠地區是不現實的，基礎設施跟不上。

比特幣、萊特幣、DECENT雖然號稱是全球流通，但實際上流通的范圍也是非常有限的。
電子貨幣取代紙幣的「無現金社會」真那麼美嗎
完全取代紙幣不太現實，至少短期內不可能，安全性難以保證
隨著銀行業的發展，紙幣將來會被電子貨幣替代嗎
電子貨幣何時能取代紙幣（實物貨幣）的問題。這個題目太大了，它涉及到政治、經濟、歷史、文化，甚至還涉及到國際關系和國家 *** 。就簡單地說，電子貨幣取代紙幣應該是大勢所趨，至於要到什麼時候才能實現，不敢妄加斷論，隨口胡說。不過，電子貨幣對紙幣的取代是一個漸進的歷史進程，在相枯清當長的時期會出現電子貨幣與紙幣同時流通，最終實現電子貨幣對紙幣由部分替代走向完全替代。
我的論文題目是論我國電子貨幣在未來發展中能否徹底代替傳統紙幣
隨著網路技術的發展,電子貨幣作為基於網路的支付結算工具正以前所未有的速度發展。文章從電子貨幣概念出發,在分析了它的發展情況的同時,頁針對電子商務的業務流程,對其在電子商務中的應用進行了研究。最後在其應用過程提出了自己的看法及解決方案關鍵詞：電子貨幣 網路金融 電子商務隨著計算機技術的發展,與電子商務相關的電子支付工具越來越多。這些支付工具大致可以分為三類: 一類是電子貨幣類,如電子現金、電子錢包等;另一類是電子信用卡類,包括智能卡、借記卡、電話卡等;還有一類是電子支票類,如電子支票、電子匯款( EFT) 、電子劃款等。本文將針對電子支付的工具之一———電子貨幣在電子商務中的適用性進行分析與研究。一、電子貨幣的基本概念及主要形式1. 電子貨幣的基本概念。電子貨幣是以電子計算機技術為依託，進行儲存支付和流通,應用廣泛，可應用於生產、交換、分配和消費領域；融儲蓄、信貸和非現金結算等多功能為一體。可以說電子貨幣作為當代最新的貨幣形式,從20 世紀70 年代產生以來,其應用形式越來越廣泛。之所以說起廣泛是因為電子貨幣與紙幣等其他貨幣形式相比,具有：（1）快捷方便。在網路上交易，無論買賣雙方的地理位置相隔多麼遙遠，只要雙方談妥生意，一份EMAIL附帶著買方的電子貨幣可以在幾秒鍾內到達賣方的信箱，賣方得到確認後即可將貨寄出，整個交易便已完成。（3）簡化國際匯兌。由於互聯網是一個大同世界，電子貨幣理論上是符合互聯網標準的單一貨幣，無論身在那個國家，其持有的電子貨幣在網上的相對價值應該是不變的。發展電子貨幣，可以簡化傳統貨幣在國際匯兌時的復雜手續。電子貨幣技術解決了無形貨幣的存儲、流通、使用等方面的技術問題,具有很大的發展潛力。美國的Mark Twain 銀行是美國第一家提供電子貨幣業務的銀行,早在1996 年4 月就獲得了一萬個電子貨幣客戶。2. 電子貨幣的主要形式。電子貨幣有兩種主要形式:智能卡形式的支付卡(如Mondex) 和數字方式的貨幣文件(如E-Cash 和Cyber-Coin) 。前者主要用於網下的支付,後者用於網上的支付。Mondex 即是E - Mondex(電子現金) ,它的主要用途在於取代日常小額消費的鈔票及硬幣。Mondex 卡除了擁有現金的特性以外,同時還具有一個比現金更優良的特點,即是它能安全地通過電子管道(如電話、網際網路等) 來作為人對人、人對商家、人對銀行的遠距轉值。我國的電子商務正在起步,網上金融服務開展較少,電子貨幣系統的建設進展緩慢。Mondex 是目前最接近於現金的電子貨幣。E - Cash 是由Digicash 開發的在線交易用的數字貨幣。它是一種數據形式流通的貨幣。把現金數值轉換成為一系列的加密序列數,通過這些序列數來表示現實中各種金額的幣值。用戶在開展電子現金業務的銀行開設賬戶並在賬戶內存錢後,就可以在接受電子現金的商店進行購物。

B. 偉大的時代棋局:央行數字貨幣支撐中國大膽實施人民幣自由兌換 - 草稿

偉大的時代棋局:央行數字貨幣支撐中國大膽實施人民幣自由兌換

幣圈資治通鑒      6天前

央行數字貨幣是一盤偉大的時代大棋！

亞洲周刊在2019年發文，富有遠見的神預測人民幣實施自由兌換，並透徹拆解邏輯！

時至2020年6月18日：黨中央在經濟、金融、證券領域最高決策者同時在第12屆上海陸家嘴論壇發聲「人民幣自由兌換」，以及新加坡高層借勢與上海就數字貨幣互聯互通交換意見！

                                      01

          央行數字貨幣變相實現人民幣自由                                          兌換

如果說，今天的人民幣由於自由兌換受到了限制，無法在海外成為國際貿易中的基本結算貨幣，那麼，依託於區塊鏈技術、由央行所發行的虛擬數字貨幣，如果被大量數字貨幣交易所接納，等於從另外一個層面實現了人民幣的自由兌換。國際貿易中，任何持有中國央行虛擬數字貨幣的一方，都可以通過交易所，將這種數字貨幣換成比特幣或其他虛擬數字貨幣，然後再換其他法幣。這樣，中國便擺脫美元霸權下傳統的外匯結算信道，有望創造一種新的國際貿易的結算貨幣。就算暫時無法取代美元，但是也可以取代互聯網貿易中的USDT等等穩定幣，也可以成為國際間個人支付的基本貨幣。

目前中國擔心外匯外流，而不敢放開人民幣的自由兌換。未來，央行虛擬數字貨幣的外流卻與外匯無關，因為背後的錨定物肯定還是以人民幣為主。這也破解了目前資產外流和外匯下降的魔咒，即便放任虛擬數字貨幣的外流，也不用擔心外匯儲備降低。這也是我們認為當下時刻，中央為何要提升到政治局層面來重視區塊鏈技術發展的原因。

虛擬貨幣的第三種類型則是藉助區塊鏈技術可以「確權」的優勢而全面革新的證券類代幣。二零一七年的ICO讓很多人發現，與智慧合約結合後的代幣其實可以比股票、債券、期權等更能有效利用資金，同時提升效率。但由於現有法律監管架構無法有效規管代幣融資的責任主體，所以代幣經濟體最近兩年又開始變得有些暗淡，更有各類藉助代幣為名的問題項目混水摸魚，令代幣經濟體被視為「騙局」。但是，伴隨著全球對區塊鏈有了更大的共識，更多的信息與權益上「鏈」，對於現有金融體系有巨大革新的代幣經濟體終會歸來。

在自由意志主義者主導的「密碼朋克」（cypherpunk）組織影響之下，從中本聰的比特幣白皮書開始的虛擬數字貨幣之路，本意是要顛覆以美元為主的國際金融體系，更要顛覆以任何國家法幣為中心的全球經濟秩序。現在中國藉助區塊鏈，或許可以挑戰美元霸權，但是自身同樣也要面對去中心化的挑戰，中國也不可能建立一套以人民幣為主的國際金融體系。中本聰在比特幣創世區塊所寫入的那一行字，嘲諷舊的金融秩序，今天中國的這套金融秩序同樣也在他的嘲諷范圍內。中國在全面擁抱區塊鏈的當下，需要比美國更好地理解和利用區塊鏈，幫助全球新的經濟秩序與金融體系重建。如此才算是真正的突圍。

中國還具有一個比美國更有利的優勢，就在於中國對美元霸權的依賴不如美國深，所以中國更容易船小好掉頭。伴隨著自上而下對區塊鏈技術的重視，除了金融之外，區塊鏈這種「人」與「機器」相結合的去中心化的社會組織思路，對更多人的啟發也會逐漸體現出來，並且發揮其作用。這恐怕會引發更深遠的影響。

                                      02

              人民幣3.0即央行數字貨幣將突圍                                      美元壟斷

中美貿易戰之際，中國大力推動區塊鏈技術，尋找經濟突圍之路，並挑戰美元霸權。中國研究推出「人民幣3.0」的加密貨幣系統，並與主權信用掛鉤，與國家GDP、財政收入、黃金儲備建立適當比例關系。中國在區塊鏈領域領先全球，全球區塊鏈企業發明專利排行榜上前十名有七家中國公司，中國的專利佔了百分之六十七。

區塊鏈是中國在中美貿易戰期間尋找經濟突圍之路，既是新的產業經濟增長點，也被中國視為挑戰美元霸權的良方。區塊鏈近日受到中國高層的極度重視，在十月二十四日的講話中稱區塊鏈是「核心技術自主創新突破口」，隨後《人民日報》等官媒都發表社論支持，也帶動中國股市裡區塊鏈相關股票的暴升，比特幣在十月二十七日就急升兩成，滬深股市的區塊鏈概念股也節節上升。區塊鏈在中國的發展有兩個方向，一是將區塊鏈技術與實體產業結合，促進、改善現有產業效率，二是推出「人民幣3.0」的貨幣系統，抗擊美元霸權，另闢蹊徑發展嶄新的貨幣系統，進一步將人民幣數字（數碼、數字）化。

人民幣3.0代表了人民幣走進新階段，中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆就說，中國央行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。人民幣1.0是紙幣，人民幣2.0是走向電子化，通過支付寶、微信支付等系統進入尋常百姓家，成為日常支付工具。人民幣3.0則是數字化，成為加密貨幣。凡貨幣就涉及發行抵押、支持的問題，黃奇帆認為數字貨幣應當能夠與主權信用掛鉤，與國家GDP、財政收入、黃金儲備建立適當比例關系，以作為人民幣3.0信用支持，他也說中國央行數字貨幣（DCEP）是M0（流通中現金）的替代，而不是將現有貨幣的數字化，也就是把現在市面上的現金，逐步轉化為加密貨幣。人民幣3.0將擺脫與美元匯率波動的擔憂，分庭抗禮，推動數字化的人民幣形成新的生態圈，在龐大內需與「一帶一路」支撐下，美元霸權將受到挑戰。這在當前中美貿易戰的節骨眼，正是中方「異軍突起」的籌碼，對美國構成強大壓力。

中國早就是區塊鏈應用的先鋒。二零一四年，以太坊的發明者布特林（Vitalik Buterin）開發「下一代加密貨幣與去中心化應用平台」時，就是靠中國投資者支持。今天全球虛擬貨幣中的前十大，其中至少有七個是跟中國人與全球華人密切相關。中國人在區塊鏈領域中的深度介入，其實也體現在比特幣的「挖礦」工程。今天依然有約百分之七十的礦工在中國，世界最大的挖礦公司「比特大陸」（Bitmain）以及嘉楠耘智都是中國公司。

中國的區塊鏈科研成果也是世界之最，根據知識產權產業媒體IPRdaily與incoPat創新指數研究中心聯合發布的「二零一九上半年全球區塊鏈企業發明專利排行榜」，申請專利前十位的公司，有七家是中國公司，美國只有兩家，首兩位的是中國的螞蟻金服和中國平安。以國家計算，中國則佔了專利的百分之六十七，美國排第二，僅佔百分之十六，反而中國在區塊鏈的科研上已經彎道超車，超越了美國。阿里巴巴在區塊鏈的應用場景則包括了葯品正品追溯、跨境手機轉賬、電子票據等，反映除了加密貨幣，中國亦努力將區塊鏈支持實體經濟。

中國工信部去年發布的《二零一八中國區塊鏈產業白皮書》也規劃了，未來區塊鏈落地發展的產業有：商品溯源、版權保護與交易、電子證據存證、財務學理、精準營銷、大數據交易、工業、能源、醫療、數字身份物聯網等十數個產業領域，《人民日報》評論文章亦指區塊鏈創新應該與炒作加密貨幣、炒作空氣幣區別對待，亦指出區塊鏈在安全、標准、監管都需要進一步發展完善，指的就是要落到實處，對實體經濟有所貢獻。

                                    03

                          區塊鏈的源流

十年前，比特幣創辦人中本聰在創世區塊寫入了一行永久保存的文字，那是當天《泰晤士報》頭版文章的標題：「二零零九年一月三日，財政大臣正處於實施第二輪銀行緊急援助的邊緣。」中本聰此舉目的很明顯，他想讓後世查閱創世區塊的人都看到，在舊的金融體系虛弱不堪的時刻，新的金融體系誕生了。

過去十年中，比特幣從幾個技術天才的游戲，變成了一種全球性的金融工具，由比特幣所總結出來的區塊鏈技術，更成了未來智慧時代的底層基礎。這十年的跨越，讓很多人眼花繚亂。其實，不用把時間拉長到十年，就是最近幾個月的變化，也已經讓很多人震驚不已。

                                  04

                    臉書籌建Libra挫敗

二零一九年六月份，臉書（Facebook）推出的與多種貨幣錨定的穩定幣Libra，幾乎要改寫全球支付版圖。當然，這一雄心勃勃的計劃，遭到了目前掌控美元霸權的既得利益集團借監管之名的強力阻擊，導致Libra陷於難產。十月二十三日，臉書創始人扎克伯格（Mark Zuckerberg）在美國國會作證時說：「我們需要討論不創新的風險，尤其需要考慮中國央行數字貨幣……如果中國的金融系統成為越來越多國家的標准，那未來美國很難實施制裁和各種保護措施。」

在當前中美對抗的大背景下，扎克伯格的警告話音剛落，就傳來回聲。中國由最高層出面，掃清了央行數字貨幣的最大障礙。二十四日下午，中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。國家強調：「要強化基礎研究，提升原始創新能力，努力讓我國在區塊鏈這個新興領域走在理論最前沿、占據創新制高點、取得產業新優勢。」

自二零一七年九月四日，央行、網信辦、工信部、工商總局、銀監會、證監會、保監會等七部門針對ICO融資發出了絕對的禁令之後，區塊鏈行業在中國的發展其實進入了一個灰色地帶。禁令自上而下、似無還有地限制了行業內對區塊鏈應用與發展的探索。而現在最高層的定性「把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口」，等於完全解禁。央行數字貨幣很快可以從理論走向實踐，其他方面應該也會隨之放開。

區塊鏈作為一項技術並不復雜，區塊鏈的關鍵在於它提供了一種「人」與「機器」相結合的去中心化的社會組織思路。重要的是社會對這種思路的共識與實踐。如果說，在比特幣的最初五年，很多人還難以看到一個新金融體系的誕生，而到了後五年，特別是以太坊所依賴的智慧合約，讓人們看到了比特幣的升級版本，也就是所謂的區塊鏈2.0出現，人們真的可以藉此全面改寫現有金融秩序，不止是支付秩序，包括證券秩序，包括銀行秩序等等。

                                  05

                  瑞士新加坡推動區塊鏈

在過去五年，很多謀求在全球金融體系中占據更高地位的國家早已行動起來，全面接納區塊鏈，典型的如瑞士、新加坡。他們早已成了中本聰的信徒，早已相信比特幣設計伊始的宏大目標。他們也在實踐。但他們的努力雖然對區塊鏈行業有所影響，卻並不足以動搖世界的金融體系。為什麼呢？因為他們的體量太小，他們國家所形成的「共識」，還不足以帶動整個世界。

所以，一旦中國或美國這樣可以影響全世界的大國認可了區塊鏈的思路，然後把具體的技術應用到各個行業，那麼，全球性的共識才可能建立。屆時，一個全新的金融秩序才會出現。所以，中美兩國在區塊鏈共識的標准上，必然要遭遇。最近幾個月，這種遭遇突然出現在世人面前。

最初設計比特幣的中本聰，無論這是一個人還是一個團隊，無論其是生是死，他都為創立依託於互聯網的金融體系奠定了基礎。但是，後來從比特幣開始的虛擬貨幣，以及區塊鏈的發展，都超出了中本聰的預期，而變得更為復雜。中本聰的設計，是想讓比特幣成為互聯網貿易中的第三方支付貨幣。這一目的顯然沒有達到，今天的比特幣，在互聯網貿易中，實現的是另一種金融工作的作用。

所謂互聯網貿易，並不是指電商一類，將線下的商店店面搬到在線，然後出售。在中本聰的比特幣白皮書的設計中，互聯網貿易是指從互聯網生態中產生，然後又在互聯網生態中交易的貿易。因為完全不涉及線下，所以可以通過比特幣這種純粹虛擬的貨幣進行交易。但現在，總量恆定的比特幣，正日漸成為一種儲備貨幣成為類似黃金一樣可以被視為價值儲存的工具。反而是設計中的Libra，或者中國央行長久以來一直提的央行虛擬貨幣，可以成為互聯網貿易中的支付工具。

今天，依託於區塊鏈技術，虛擬貨幣已經出現了三種不同的類型。第一種就是比特幣，伴隨全球認可比特幣的人越來越多，也就是所謂的「共識」越來越強，目前價格不斷波動的比特幣必然會找到一個估值的平衡。

而第二種類型，就是作為支付工具的「穩定幣」(Stablecoin)。Libra的使命是「建立一套簡單的全球貨幣和金融基礎設施，為數十億人服務」。中國央行數字貨幣研究所所長穆長春在九月份已經表示，中國央行版數字貨幣「呼之欲出」，而且中國央行版數字貨幣採取兩層架構，既會向機構發放，也會直接向個人發放。這意味著，中國央行版數字貨幣有望成為全球網民進入虛擬貨幣交易市場的工具，取代目前USDT之類穩定幣的作用。更重要的是，有世界第二大經濟體的認可，也就是十幾億人的共識，中國央行版的虛擬數字貨幣也容易被接納為跨境支付的交易工具。

原文發布時間為2019-11-06

C. 數字貨幣乘風而來：緊抓機遇，滿載而歸

我曾經說到破圈到藝術圈的數字貨幣，背後是永恆的故事性，數字貨幣的推進，讓支付寶和微信倍感壓力，而我們國家之所以這么重視數字貨幣，是因為我們在下一盤大棋。

1.抓大放小，事半功倍

隨著中美博弈的加劇，大家都在擔心一件事，萬一發生金融戰，美國單方面把中國從支付體系中切斷，會導致整個貿易都無法開展，給我們帶來巨大的打擊。

正所謂未雨綢繆，我們希望早日找到應對之道。而人民幣國際化，讓人民幣的信用得到全球的認可，建立一套自己的結算體系，是最佳路徑。

所以我們國家非常重視數字貨幣，從去年政治局常委們專程組織學習區塊鏈，到央行發行數字貨幣DCEP，再到現在國有六大行齊推，這一年來，我國在數字貨幣上的腳步在不斷加快。

數字貨幣對我國來說，可以說是一次非常好的彎道超車機會，當然也會是一個非常長期的賽道。

如果一個國家能把握住貨幣的流向，同時管理完善，這個好處是非常多的。不僅可以打擊洗錢，防範金融犯罪，還可以引導資金的合理流向，提高資金使用效率，提前規避很多風險，比如大家擔心的信貸資金用於炒房炒股問題。

而數字化時代，一個能夠做到全溯源的貨幣體系，便能夠迅速判斷資金的流向，精準打擊那些違法犯罪行為。甚至，政府還可以做很多調控動作，調配資源減少浪費，做到精細化管理。

當然，還需要相應的法律體系，不能因為大數據要數據挖掘，就暴露我們的隱私；不能因為要規避風險，就抑制了創新，否則就得不償失了。

2.偉大公司誕生的搖籃

數字貨幣對中國來說非常重要，主要有兩方面原因，一方面，數字化的管理，可以大大提高整個 社會 的工作效率，創造更多價值；另一方面，數字貨幣是一個很好的彎道超車賽道，可以助推人民幣國際化。

中國很多 社會 問題，比如民營企業、中小企業融資難問題，高房價問題，股市問題，金融壟斷問題和監管缺乏問題。這些問題其實歸到最後，本質都是金融的問題。

當我們站到整個中華民族復興的角度來看，會發現這就是一個人民幣真正意義上的國際化問題，也是中美之爭最終要解決的問題。

所以這是非常重要的問題，裡面也蘊含了很多機會。將來會出現很多偉大的公司，包括和區塊鏈技術相關、和數字貨幣及數字貨幣應用相關的公司，也可能會派生出新的商業模式。

美國也會非常重視，因為區塊鏈技術挑戰了美國的美元霸權。所以相關領域的投資機會也會是比較多的。因為賽道很長，機會很多，有源源不斷的故事可以講，所以會有階段性的炒作。

我之前寫過《美國究竟在擔心什麼？》這篇文章，裡面提到了幾個革命性的改變，分別是金融、 科技 、能源和軍事，蘊含著很多投資機會，大家可以回頭看看那篇文章。

而金融可以疊加 科技 ， 科技 會有技術性的突破。數字貨幣就是金融疊加 科技 的革命。兩個領域的疊加，帶來巨大的投資機會。而同樣疊加了兩個領域的還有新能源車，疊加了能源和 科技 這兩個領域。同樣是長遠的賽道，長期的題材，中途會有波折，但一定會出現很多偉大的公司。

能源是推動 科技 發展最重要的因素，也是影響人類發展速度的主要矛盾。不管是對太空的 探索 ，還是對基因的專研，人類的終極追求是自由。技術讓我們更自由，能讓人類更自由的技術領域，就會產生偉大的公司。

那麼，面對數字貨幣和新能源這樣的長期賽道，該如何操作才能把握更多投資計劃呢？

其實，這兩個領域，都像四季牧場一樣，我們可以用趨勢中四季圍獵（圍獵C）來應對。

當然，在關鍵的時候，可以參與中四季的炒作。對於那些已經可以看見業績的公司，可以把它納入價值牧場A。

我們做投資，好的股票不需要太多，即使你只盯著這兩個長期賽道，最後的收益也絕對不會差的。

D. 從貨幣演化的歷史探究數字貨幣的未來發展

歐易OKEx research: 從貨幣演化的歷史探究數字貨幣的未來發展

摘要： 數字貨幣（Digital Currency）可以認為是一種基於節點網路和數字加密演算法的虛擬貨幣。去中心化的數字貨幣沒有發行主體，因此沒有任何人或機構能夠控制它的發行，如比特幣，以太坊等；由於演算法解的數量確定，所以數字貨幣的總量固定，從而消除了通貨膨脹的可能；由於交易過程中需要網路中的各個節點的認可，因此數字貨幣的交易過程足夠安全。中心化的數字貨幣指的是有發行主體一類的貨幣，如央行發行的數字人民幣，Facebook的Libra等。

本文從貨幣的本質、貨幣載體的 歷史 變化和貨幣發行方逐步完成統一的 歷史 變革三個方面進行研究，旨在探討數字貨幣是否具備貨幣三要素，能否逐漸取代現鈔實現數字化革命，以及目前數字貨幣仍存在的問題。

關鍵詞： 數字貨幣、貨幣史

一、貨幣載體的 歷史 變化

1.1 貨幣的本質

眾所周知，傳統貨幣史上大家認為貨幣的本質是價值尺度，其最基本的功能是作為交易媒介和價值儲藏手段，根本目的是為了組織生產活動並成為維系生產關系的紐帶。但隨著生產力與生產關系的協同發展，貨幣本質的解釋自然而然地發生了一定的改進，我們可以看到目前貨幣的本質已進化為了一種人類構建的 社會 機制，其核心是信任，這個信任是由不信任的各方對中間方（貨幣發行方）的信任。我們大家現在對貨幣達成了新的共識，就為信任缺失問題提供了一種解決方案。

其次，貨幣的本質也是記賬貨幣，或被稱為度量單位，其價值隨著國家的財政政策、貨幣政策等經濟手段與國內外形勢變化而浮動。而一個好的度量單位其價值必然是相對穩定的，由此，在 歷史 的進程中，貨幣總需要一整套機制來確保其價值的穩定，該機制發展至今已較為全面，目前包括支付清算體系、信用創造體系、金融監管等核心基礎設施建設。

第三，貨幣本質上體現的就是開文提到的信用關系。貨幣既是發行者的一種債務或責任，也是持有者的一種信用或索償權。因此貨幣雙向影響資產和負債，並可通過兩端的變化來得以記錄。

最後，這種信任關系是可以流通的。貨幣如果想要流通使用，就必須用代符來加以表徵，用記賬系統來記錄價值及其轉移並清償各種信用關系。

數字貨幣要想取代法幣，則需要滿足上述貨幣的三大要素。從長期來看，數字貨幣背後需要有一套完整的機制來確保其價值的穩定，從而實現其作為記賬單位的功能，而這一整套機制極有可能由央行來提供，稍後我們會提到這背後的原因。

1.2 貨幣載體的變化

從 歷史 上來看，貨幣載體遵循從金屬貨幣過渡到銀行票據，再到法定貨幣（fiat money）的變化過程。最初，金屬貨幣的出現大大方便了交換的進行，促進經濟 社會 加快發展。然而，隨著交易頻率的提升、交易范圍的擴大，大量攜帶運送、交割清算金屬貨幣的成本越來越高，難以滿足經濟發展的需要。因此，商戶間分別記賬，一段時期結束時，雙方再核對賬目，互相軋抵往來後，將余額進行貨幣清算。該貨幣收據叫做『匯票』，專門辦理匯票業務的商戶叫做『錢庄』或『票號』。隨著票號中匯票的接受度逐漸提升，為了方便流通，票號開始將匯票改造成為事先印好面額（劃分不同檔次），標明出票人並承諾見票即付，增加防偽驗證標識等，但不限定持票人的通用匯票，這就使其演變成為「紙幣」。

貨幣載體的變化解釋了人們對其便捷流通性和可信任的需求。該演變過程遵守了格雷欣法則（Gresham』s law），即劣幣驅逐良幣。最初的貨幣與金、銀、銅等金屬的價值掛鉤，隨著交易的進行，票據和紙幣這些不具備真實價值的貨幣用了對中間方的信任做背書，被人為的賦予了價值，並成功取代了金屬貨幣。

理想狀態下的數字貨幣應由所有人都信賴的第三方或者具有強大技術支撐的去中心化系統發行。這種數字貨幣可以說是賬戶數字本身直接轉化為貨幣，貨幣載體由有形轉為無形。

1.2.1 歐洲貨幣載體的變化

歐洲的近代紙幣源於銀行券，英國的金店券就是近代歐洲紙幣的先驅。我們知道，九世紀之前巴比倫的駱駝商隊為避免金銀貸款在運輸途中被劫，曾採用土簡做為附計利息的承兌憑證，這與中國唐代的費錢類似，但其並非近代意義的紙幣。16世紀至17世紀，出於安全因素的考慮，英國政府所在地倫敦塔成為商人存放金銀的最佳地點，但1646年，查理一世將13萬英鎊金銀沒收充作軍費的行為讓人們不再信任，紛紛轉向信用較好的民間金店，金店發放的存放收據就被稱為「金店券」，金店券可代替金銀貨幣在市面流通，並用於支付。但由於缺少規范與貪圖利息，在1670年英荷戰爭爆發後英國政府停止支付，金店時代就此結束。1694年英國商人進一步完善規制，以公司形式成立英格蘭銀行，並獲得特許發行120萬英鎊銀行券，就此近代紙幣——銀行券出現於歐洲。

歐洲大陸上的紙幣與約翰·勞（John Law）關系密切。約翰·勞出生於英國愛丁堡的一個銀行世家，自小便擁有豐富的貨幣與銀行體系知識。但在其父去世後，卻仰仗自己精於數學而沉迷於賭博，1694年甚至因將情敵開槍斃命深陷牢獄，後其獄至歐洲。在逃亡期間，他進一步研究金融與貿易，先後在阿姆斯特丹與荷蘭積累了大量經驗，這時他敏銳觀察到如法國等對紙質通貨強烈抵制的國家經濟大多蕭條，引入紙質通貨的英格蘭和荷蘭卻與之相反，紙質通貨的不可替代性讓約翰·勞逐漸成為了「銀行券」的忠實擁躉。

1705年，約翰·勞將自己的理念總結成了《論貨幣和貿易：兼向國家供應貨幣的建議》，他在書中極力主張設立國家銀行，並呼籲國家銀行應與國有企業相輔相成，前者掌握國家金融，後者控制國家商業，從而實現國家對貨幣和貿易的壟斷，壟斷得來的利潤則反哺國家財政債務。

這一構想想要實現並不容易，直至法國國王路易十四的好大喜功緻使了政府的債台高築。在這種情況下，貴金屬的短缺毫無疑問地造成了流通的金屬貨幣急劇減少，法國疲睏的財政讓約翰·勞看到了希望。1715年，約翰·勞先後說服了法國國王路易十四與奧爾良公爵，下一年約翰·勞就在巴黎成立了通用銀行（Banque Generale），該銀行有權發行銀行券並參與皇家歲入的管理，且紙幣可以兌換為鑄幣，這是法國第一次私營銀行大規模發行紙質通貨。1717年，約翰·勞又說服法國皇家所有稅收必須以銀行紙幣繳付。直至1718年，在約翰·勞的大力鼓吹下，該銀行國有化，搖身變為法國第一家中央銀行，這標志著法國從鑄幣開始轉向應用紙幣，後英國等國家相繼加入紙幣陣營，紙質通貨在歐洲得到了廣泛傳播。

1.2.2 美國貨幣載體的變化

17世紀早期，英格蘭在北美洲大西洋沿岸的切薩皮克灣和新英格蘭建立了第一批殖民地，到18世紀最終形成了北美13個殖民地。由於殖民者所帶鑄幣較少且尚未在每周發現金銀礦，實際鑄幣供給嚴重短缺，貿易逆差的長期存在更是加劇了這種情況。為此殖民者主要使用了五種形式的貨幣。（見表1）

表1 殖民期北美五種貨幣形式

表2 非紙 幣逐漸消失原因

北美殖民地最早的紙幣發行是馬薩諸塞殖民地於1690年發行的信用券，用於支付遠征軍軍餉，該信用券是介於以稅收為擔保所發行的短期票據與純粹的信用貨幣之間的一種貨幣形式，當局承認將來可兌付金銀，可用於納稅，可作為法償貨幣。出於軍事融資或征稅需求，其他殖民地紛紛效仿，但由於其只承認在未來兌現，這種紙幣很快開始貶值，直至1764年英國議會完全禁止了法償貨幣的發行。

之後的轉機在美洲大陸的獨立戰爭中孕育。當時的中央政府，即大陸會議只是一個各邦領導人集會，並無權征稅。在這種情況下，軍事融資就要仰仗借債或者印發鈔票，托馬斯·潘恩與亞歷山大·漢密爾頓均支持借債，他們認為「沒有一個國家應該沒有債務，國債是一種國家凝聚力」，但漢密爾頓同時也認同紙幣的必要性。本傑明·富蘭克林則是紙幣的強力支持者。最終，出於考慮到戰爭前景未明，且大陸會議並無任何擔保，向其貸款風險較大，彼時各殖民地也無充足資金放貸，大陸會議就採用了發行紙幣的方式融資。與此同時各州當局也被迫使用信用券用於戰爭機器的運行。隨著紙幣的大量發行，自1776開始，大陸券又不斷貶值，1781年印刷1美元大陸券的成本甚至高於其貨幣價值，但由於戰爭的進行，大陸會議又不得不繼續仰仗紙幣。獨立戰爭勝利後，美國憲法明確給予了聯邦鑄造貨幣與調節其價值的權力，各州無權鑄造貨幣或發行紙幣。

在歷經了第一合眾國銀行、北美銀行後，來到了第二合眾國銀行時期，時任美國總統的傑克遜由於不滿於銀行的1/3股份為外國人持有，對州銀行的排擠與對國內外匯兌的壟斷等，強烈反對紙幣，相信「硬貨幣「，這使得第二合眾國銀行最終於1841年倒閉清算，美國央行進程被迫中斷。直至1846年，國會批准成立獨立的國庫系統，就此全國各地海關與造幣廠構成的國庫或子國庫系統存放政府資金，該系統在1913年聯邦儲備體系成立前一直是美國貨幣銀行體系的主要調節者。

1861年，又是相似的背景，即美國內戰爆發了。北方聯軍急需一種全國性通貨來制止上千種銀行券造成的混亂。次年2月，國會通過了時任財政部長蔡斯的提議，通過了《法償法案》，該法案授權財政部發行1.5億美元的合眾國財政票據，也就是「綠背紙「，並宣布其為法償貨幣，可用於支付，但不能兌換金銀，不能用於支付關稅和政府債券利息。這是美國聯邦發行的第一種紙幣，是完全基於國家信用發行流通、行使貨幣職能的信用貨幣。

1.2.3 中國交子等紙幣的 歷史 變化

中國紙幣出現於封建鼎盛的北宋時期，早於歐美近七百年。唐宋期間，川蜀地勢復雜而商貿發達，其交易媒介仍是價低笨重的鐵錢，極為不便，這就是交子出現的直接原因。從更為本質的角度來看，宋朝鑄幣外流，「錢荒「嚴重，軍政費用高昂，財政赤字加劇，這與歐美紙幣出現的契機相似，但除此之外，中國彼時卻是高度中央集權專制政體的封建國家，是由政府直接出面將新的交易媒介（交子）強行推廣，這就使中國的紙幣（交子等）除了具有貨幣的經濟職能外，還兼有貨幣的政治職能。

我們可以看到，無論是歐美大陸還是中華文明紙幣的誕生與延續，均是以流通手段為基礎，以政府為主導，擁有較為穩定廣闊的貨幣市場，並始終伴有濃厚的政治軍事色彩，政府希冀通過紙幣的發行來支持政府開支與龐大的軍費。但中國交子出現時，中國還是重農抑商的農耕 社會 ，經濟水平遠低於17、18世紀已興起城市、商業迅猛發展的歐美等國，缺乏穩定的物質基礎，商品生產與商品貨幣關系並不 健康 。更別說在封建統治下，「交子務「隨時可能讓紙幣淪為單純的財政掠奪工具，其信用事業與信用機構相當不牢靠，這背離了紙幣應有的經濟職能，而更偏向於」政治職能「，由此，穩定而 健康 的信用機構與信用體系也是信用貨幣發展的必要條件。

二、貨幣發行方的 歷史 變化

2.1 貨幣發行方從私人貨幣向央行貨幣的轉變

鑄幣權被認為是展現政府權力的根本性因素，政府透過它來展現自己至高無上的權力。早期，政府並沒有承擔製造貨幣的任務，而是擔保被用作貨幣的材料的重量和成色，即金、銀和銅，並標明其真實的價值。在此階段中，私人企業並不具備提供健全的鑄幣能力，提供統一的、容易辨認的鑄幣技術一直是一個重大的難題。同時，政府發現由自己來鑄造貨幣不僅有益於 社會 ，而且可以抽取用來支付鑄造成本的費用，從而擴大收入。在攬過鑄幣權以後，我們可以說幾乎所有的地方政府都在濫用人民的信賴而欺詐人民，這體現在當人們拿著金屬塊到政府的熔爐去鑄造貨幣的時候，政府強行留住部分；在收迴流通中的鑄幣重新鑄造成金銀行兩較小卻表明同樣價值的硬幣。

在中世紀時期，貿易的收縮導致了貨幣流通數量的減少。為了恢復貿易，歐洲地區的君主們爭相減少鑄幣的分量和成色。最終，紙幣的出現，讓政府獲得了一種更為廉價的欺騙人民的方法，政府使用了殘暴的手段將這些劣幣強加於人民。

政府壟斷了紙幣的發行，這極大的有助於政府權力的增長。我們假設，如果政府有權隨自己的意願創造任何數量的貨幣，並使人們接受之，這將有利於政府捍衛自己的權力。 近些年來，政府之所以不斷擴張，在很大程度上由於其能夠發行貨幣來彌補赤字。因此，我們認為，政府應當在人民認可的范圍內發行貨幣，否則，這種權力將被剝奪。

紙幣由多家私人銀行發行，逐漸統一為中央銀行發行。對於數字貨幣，目前由眾多私人發行，但真正能成為貨幣的數字貨幣，最終將由中央銀行發行，成為中心化的數字貨幣。類似比特幣這類型的去中心化數字貨幣，未來可能演化為一種投資品（當前的數字貨幣並不是真正的貨幣）。

2.1.1 英格蘭銀行統一貨幣權

從17世紀下半葉到20世紀20年代，各類銀行券都在市面上流通，在倫敦地區，以英格蘭銀行券為主導。1826年，英國議會通過《銀行合夥人法案》，表明英格蘭銀行在倫敦城外65英里的范圍內享有唯一發行股份制銀行券的特權，但是倫敦的私人銀行仍可發行銀行券；允許英格蘭銀行在英國各地設立分支行。該法案通過後，英國一些小型私人銀行合並為股份制銀行，股份制商業銀行迅速發展起來並發行了自己的銀行券。此時的英國貨幣市場中，出現了英格蘭銀行券、私人銀行發行的銀行券和股份制銀行券並行的情況。

直到20世紀初期，英格蘭銀行才最終統一發幣權。1833年，英國議會通過一項新法案，規定英格蘭銀行券獲得無限「法償」資格，即法定貨幣，強制流通，必須接受，不得拒收。英格蘭銀行券也因此成為首個和唯一一個獲得法定貨幣地位的銀行券，在法律上地位等同於黃金。1844年7月，英國議會通過《銀行特許法案》。該法案規定，凡是新設立的銀行一律禁止發行銀行券；在1844年前沒有發行過銀行券的銀行，其發行額度受限制，已經發行的銀行券仍可流通；凡發行銀行券的銀行在倫敦設立分行或同其他銀行合並的，均喪失紙幣發行權，並將此權利移交給英格蘭銀行。隨著該法案的逐年實施，英國（僅限於英格蘭和威爾士）多數銀行都漸漸喪失了紙幣發行權。到了1921年，實際有紙幣發行權的就只有英格蘭銀行了。

最終，英格蘭銀行券成為英國的法定信用紙幣，並延續使用至今。 1914年一戰爆發後，為了給戰爭籌集資金，財政部發行了10先令和1英鎊票據當做紙幣在市場上流通。因而，在1921年後，市面上除了英格蘭銀行券，還有財政部票據。1928年，英國議會通過《通貨和鈔票法案》，在法律上確認了英格蘭銀行為全國貨幣發行的唯一機構。從此，英格蘭銀行券成為了英國紙幣的唯一主宰，完成了紙幣流通的大一統。1931年英國徹底脫離金本位後，英格蘭銀行券成為了「金本位接班人」，成為英國的法定信用紙幣（僅靠政府信用背書，不可兌現），並延續使用至今。英國貨幣制度也轉變為不可兌現的信用紙幣制度。

2.1.2 美元的統一

1787年，具有跨時代意義的美國憲法誕生，該憲法旨在建立一個由最初13個殖民地組成的共同市場與政治聯盟，從法律層面確保了各州之間商品和生產要素的自有流動，並規定和限制了聯盟政府的權力。尚未說明聯邦政府獨占發行銀行執照與紙幣的權力，由此各州銀行在早期紛紛「佔山為王」，發行自己的貨幣（即銀行券），其價值取決於發鈔行的聲譽以及便利性等因素。

縱觀 歷史 ，美國曾兩次嘗試創立聯邦銀行，需要注意的是，此時的銀行並非真正的中央銀行，僅是處理全國性銀行業務的機構。

表3 美國第一銀行與美國第二銀行概覽

與州銀行的沖突讓美國央行體系發展進程不斷受阻，這時南北戰爭成為了新的突破點。北方各州為融資軍政費用，1863至1865年通過了《銀行業法案》，建立了作為聯邦政府新發型債務交易平台（二級市場）的聯邦銀行體系。該體系可以解決一些州銀行發展的弊端，此外，為了管控銀行風險，來確保銀行的流動性與清償性，該法案還要求對商業銀行的資本金和資產質量進行嚴格的監管與信息披露，並實施了准備金制度。與此同時，美國成立了 歷史 上第一家銀行系統監管機構OOC，負責頒布國民銀行執照，OOC監管職責明確。但此時在經濟波動時貨幣供應仍缺乏彈性。

1865年後經濟危機頻發，直至1907年一些銀行因投機而擠兌，銀行業受損嚴重。最後國會要求國家貨幣委員會進行審查，也由此，經其提議，美聯儲誕生。

三、對數字貨幣未來的展望

上文我們總結了貨幣載體和貨幣發行方的 歷史 變化，不難看出，貨幣載體的局限性，如交易便捷性、可攜帶性、交易手續費等問題，決定了貨幣將必然朝向脫離載體的方向發展。數字貨幣和紙幣等劣幣取代金銀一類的良幣作為貨幣載體是一個必然的發展過程。 歷史 總是驚人的相似，一旦貨幣數字化或虛擬化得到了共識，維護這種共識和追逐貨幣利益將必然體現了政治博弈。由政治階層壟斷數字貨幣發行、調控數字貨幣供給或許將成為數字貨幣所必然經歷的過程。近些年來，央行對數字貨幣的 探索 為貨幣制度的變革帶來了一些新的思考與實踐，這些 探索 依然路途漫長，但也充滿希望。而對於去中心化的數字貨幣來說，比如比特幣、以太坊等，我們認為其更接近於投資品，而不是流通貨幣。

3.1 央行數字貨幣的現狀

我國的數字人民幣CBDC，是由人民銀行發行，由指定運營機構參與運營並向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價，並具有價值特徵和法償性的可控匿名的支付工具。數字人民幣相對於支付寶和微信支付來說，優勢在於第一是雙離線支付，即在網路信號不佳的時候也能滿足正常的電子支付需求；第二是安全性更高，因為微信和支付寶背後的信用方是騰訊和阿里巴巴兩家公司，而數字人民幣則以央行的安全系統做背書；第三是多終端選擇，微信和支付寶必須要求有網路的手機才能完成支付，而對於沒有智能手機的人群，可以選擇IC卡、功能機等硬體使用數字人民幣。

日前，央行宣布，中國人民銀行貨幣研究所與香港金融管理局、泰國中央銀行、阿拉伯聯合大公國中央銀行宣布聯合發起多邊央行數字貨幣橋研究項目（m-CBDC Bridge），旨在 探索 央行數字貨幣在跨境支付中的應用。該項目已得到國際清算銀行香港創新中心的支持。

中國央行正在深圳、蘇州、雄安地區、成都四地試點數字人民幣，此外，數字人民幣也將在未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試。2月6日，北京發放了數字人民幣紅包，每份紅包金額200元；2月23日，微信公眾號「成都發布「稱，成都將預約發放總額4000萬元的數字人民幣消費紅包。

3.2 數字貨幣存在的問題

數字貨幣完全取代現鈔後，央行通過數字系統可以實施完全的負利率貨幣政策，使貨幣政策突破ZLB（零利率下線）。對於普通人來說，存款可能出現負增長的趨勢。如果人們持有紙幣，在銀行利率突破零利率下線的時候，尚可把錢取回家中，從而躲過資產負增長的情況。然而，當數字貨幣完全取代紙質貨幣的時候，人們將無奈面對資產的縮水。

從 歷史 的角度，我們不難發現，貨幣的本質已經超越了經濟屬性，體現更強大的政治屬性。未來的貨幣革命的障礙不在於經濟與技術，而在於政治。政府通常採取超量發行貨幣的方式應對赤字的問題，這將導致通貨膨脹，人們手中的錢越來越不值錢。各國針對數字貨幣的政治紛爭會否給數字貨幣帶來巨大的波動性將不得而知。

理想化的數字貨幣的真實價格絕對不變，可有效的避免通貨膨脹的威脅，與商品服務價格只形成結構性相對變動。這樣的貨幣才是真正的穩定幣。然而實現這種理想化的數字貨幣將要突破政治阻礙形成共識，相互制約，建立儲備金機制，支付結算機制，信用機制等目標。目前的數字人民幣僅僅將現鈔數字化並進行了跨境支付的技術嘗試，數字貨幣要取代現鈔依舊道阻且艱。

文獻參考：

【1】 劉子健，《東西方紙幣產生條件的比較研究》，《中國錢幣》，1994年4月

【2】 王志軍等，《歐美金融發展史》，南開大學出版社，2013年1月

【3】 錢學寧，《貨幣本質與數字貨幣解析》，《中國金融雜志》，2019年12月

【4】 【英】弗里德里希·馮·哈耶克著，姚中秋譯，《貨幣的非國家化》，新星出版社，2007年8月

【5】 格物資本，《英國貨幣史：紙幣的誕生和大一統》，2019年6月1日

【6】 周永林，《從貨幣本質看數字貨幣未來》，《央行與貨幣》，2018年12月

E. 區塊鏈數字貨幣去中心化的本質

對於區塊鏈從業者來說，如果說哪一個詞在過去的兩年內被聽到吐，那麼「去中心化」在這當中完全能夠占據一席之地。從最初接觸到時的一臉蒙圈，到現在無時無刻不被掛在嘴邊的口頭禪，「去中心化」一詞從2018年登堂入窒到現今的席捲全球，滿打滿算也就用了一年多的時間。以至於到現在，各種行為的「去中心化」已經成為了區塊鏈行業內的一個政治正確。

從業者們討厭互聯網巨頭的雲平台，因為這使得數據存儲不夠去中心化；討厭行業內出現壟斷巨頭，因為這使得行業格局不夠去中心化；也討厭搞一言堂的領導，因為這使得決策機制不夠去中心化，甚至也會討厭集中在一個辦公室內工作，因為這使得人的活動不夠去中心化……搞得現在很多從業者的言行稍「中心化」一點，就會瞻前顧後戰戰兢兢，生怕被外界抓住把柄批倒批臭。

那麼，「去中心化」到底是個什麼東西？它的實質又是什麼呢？

權力的下沉：去中心化的真正本質

事實上，對於去中心化這件事情，筆者早在[《區塊鏈3.0的展望：去中心化社群是雞肋還是未來？》一文當中就曾經提出過：去中心化並非是一項人們主觀推動的趨勢，更不是什麼區塊鏈從業者肆意鼓吹的一個偽命題，而是經濟與科技發展的一個客觀必然結果，換句話說，社會的去中心化趨勢，是所有人在當前格局下共同用腳投票的結果，是不以人的主觀意志為轉移的。

不信的話，我們就回頭看看在區塊鏈行業爆火之前的那些科技產品——民用小轎車的充裕，使得越來越多的人能夠參與到過去只有客運和計程車公司才能從事的客運服務當中，進而實現了駕駛服務的去中心化；人手一台的智能手機，讓人人都有機會用鏡頭記錄下周圍的世界，進而實現了攝影錄像權的去中心化；四通八達的互聯網，使得每一個個體都能夠有機會發出自己的聲音，進而實現了話語權的去中心化；而電商平台的普及，則是讓那些有能力也有意向開店的人，都有機會經營自己的事業，進而實現了開店權的去中心化……

從上面的幾個案例我們不難看出，早在藉助上一輪大牛市與中本聰的比特幣白皮書聲名鵲起之前，「去中心化」的現象就已經無處不在了。為什麼會出現這樣的情況？

對於這一點，筆者早先曾在[《區塊鏈：數字世界的最後網紅》]中略有提及：對於個體來說，數字技術與數字經濟給他們帶來的最大好處有兩點：一是將過去妨礙他們行動的某些成本集中到中心化巨頭那裡，譬如說共享經濟中的分時租賃就可以使得很多人無需再攜帶各種必備品；二是將各種各樣的權益下沉分散到個體手中，譬如我們上面所提到的小轎車車主的客運權、智能手機持有者的攝影攝像權、互聯網用戶的話語權、以及商品與服務提供者的開店權……

換句話說，無論是什麼樣的去中心化，它的本質實際上指的都是各種各樣權力從頂層中心化機構到基層個體的下沉，只要經濟與科技的發展還在不斷的惠及每一個顆粒度較小的團體或者個人，這種下沉趨勢就不會停止。而區塊鏈所提倡的「去中心化」，實際上只是這場科技浪潮中無數被下放的權力中的其中一種——那就是鑄幣權（或者說是信息記錄權），換句話說，包括比特幣在內的區塊鏈數字貨幣，它不是第一個去中心化的產品，也絕對不會是最後一個去中心化的產品。

自由的邊界：任何去中心化都是有限度的**

然而，我們也要注意一點：雖然從理論上講，"去中心化"的極致是將權力下沉到每一個人的手中，但在現實當中，由於任何權力的妥善使用都離不開使用者良好的專業素養和道德水平，因此在縱向剖面的視角上，這些權力的下沉幅度很多都是存在一個底線的。而在橫向俯視的視角上，則表現為去中心化程度的有限（也就是很多人常說的「多中心化」）。

如果在縱向上任由某些權力持續下沉、也就是在正面上讓行業繼續去中心化，很可能就會導致某些難以控制的局面出現，譬如我們所熟知的客運權（也就是網約車），這種提供客運服務的權力最多隻能下沉到那些具備駕照、且品行端正的車主一層，如果突破這一底線繼續下沉，去年各種網約車暴行出現的幾率就會猛增。

順便一提，正所謂隔行如隔山，由於不同行業對於權力使用者專業素養的要求千差萬別，因此不同權力的最大下沉程度往往是各異的，其所可以容忍的去中心化程度也有所不同。譬如攝影權下沉這件事情，由於單個視頻本身對於社會所產生的負面影響一般不會太大，即便不夠專業、胡亂瞎拍可能也無可厚非，因此只要不搞出什麼暗網風格的作品，讓這種權力下沉到每一個人手中往往是沒什麼問題的。

但像區塊鏈鑄幣權這件事情，如果它下沉到那些客觀水平不夠、或是主觀不負責任的人的手中，數字貨幣市場上就會看到一大堆的圈錢坑人項目。在這樣的情況下，鑄幣權最多就只能下沉到那些專業、營銷與道德兼備的個體或團隊手中（也就是筆者此前在[《踏實、積極與和善：最適合普通人的區塊鏈之路》]一文中所提及的三個要素），否則的話，2017與2018年那種「滿城盡是空氣幣」的盛景，很快就會重現於我們的世界當中。

然而，可惜的是，對於「去中心化是有限度的」這件事情，很多人並沒有一個客觀正確的認識，具體到現實中，就是特別愛走極端。他們在剛接觸區塊鏈與數字貨幣時，認為這種新生事物的驚人價格漲幅很大程度上來自於分布式的鑄幣權，於是每當監管風吹草動時，便會萬分抵觸地高呼理想與自由的口號，彷彿個個都是無政府主義者；結果在空氣幣與山寨幣崩盤、自己利益受損之後，又一把扔下之前揮舞招展的去中心化大旗，到處哭訴青天大老爺為何不管管這法外蠻荒之地。

兩極搖擺之間，給人一種錯亂之感，出現這種情況的原因，歸根到底就是因為他們沒有意識到：去中心化、也就是各種權力的下沉，它是要有限度的，對於專業性極強的區塊鏈鑄幣權來說尤為如此，而此前某些人所想像的「人人皆可鑄幣印鈔」，也只能是一個理想而已。如果你不能意識到這一客觀事實，那很有可能就出現「前腳熱愛自由，後腳就崇尚權威」的滑稽情形。

盡管如此，即便權力並不能無限制下沉、去中心化不能過於分布式，並不代表相關的舉措沒有意義。比特幣與區塊鏈所代表的鑄幣權去中心化或許很難像中本聰所設想的一樣、徹底下沉到每個個體的手中，但它卻將「去中心化」這個詞、以及相關的自由理念植根到了無數投資者與從業者的心中。讓他們對於「各種權力未來應該掌握在誰手中」這個問題有了一個更加清醒的認識。

雖然很多人目前針對中心化機構所提出的指控並不完全成立、譬如對於礦機商一家獨大的指責；而目前某些「強行去中心化」的行為也並不是特別成功，就像比特大陸的雙CEO結構一樣。但從長遠的角度來看，這些尚欠成熟的言行，不過是社會去中心化發展大勢之初的一點波瀾而已。正如閘門一旦打開、便無法阻止水流一樣；當「去中心化」的理念植根於人們心中之後，各垂直領域的平權化運動也不可避免，關鍵只是權力會從原有的中心化機構下沉到哪一層的問題。

從這點來看，去中心化已經是社會發展無法阻止的洪流，而我們在過去十幾年間所看到的大量社會資源被重新打亂分配，很大程度上也是由於這種權力下沉所造成的結果。在這樣的情況下，包括一些區塊鏈從業者在內的人，開始乘勝追擊，將目標對准了另一個「中字頭」的眾矢之的——那就是中介，但是，「去中心化」等於「去中介化」嗎？後者是否也像前者一樣，是一個不可逆轉的趨勢呢？相關的內容，筆者將會在下篇系列文章中具體介紹。

F. 數字貨幣：星辰大海還是終極霸權

邵宇

以Libra為代表的私人發行的數字貨幣是非商品、非主權的超級貨幣形態。如果數據是未來最大的資產，那麼數字貨幣一定是未來的終極貨幣形式。數字貨幣必將最終成為新一輪的技術革命產生的新經濟和新（數據）資產的價值量度、支付手段、財富儲備和世界貨幣。

如果由其任意發展，它的發展趨勢或許是先幹掉小國貨幣，再幹掉小數字貨幣，再幹掉（跨境銀行端）支付系統，然後幹掉霸權貨幣，而屠龍的勇士或許變為最終的巨龍。

數字貨幣的理論基礎是什麼

我們對數字貨幣誕生之前的各種貨幣形態都很熟悉，要麼是商品貨幣，例如黃金、白銀，要麼是信用貨幣，如法幣（紙幣）。新的數字貨幣如果只是比特幣，它的總量有限，影響可控。但如果像Libra或者央行主權貨幣大規模發行的話，故事就很不一樣了。

這些數字貨幣是真正全新的基於演算法而形成的信任和共識的產物，還是基於有形的傳統的積累，不過是它的一個數字升級，這是完全不同的路徑。未來貨幣的主流一定是數字貨幣，只是不確定它究竟是央行的主權延伸，還是Libra這種商業的，或者全部開源或者全部去中心的，更像最初的私人貨幣。

區塊鏈也就十年的 歷史 ，以比特幣為代表的虛擬幣有很多的問題。其局限性與金銀類似，金銀也是非主權的，其實也是。Libra與其有相似之處，但是它們的派生體系不一樣。Libra是一種妥協和折衷，它必須要徵得現有利益主體的同意才能往更高的層次發展，但總有一天會脫離它的母體，數字貨幣大概率是這樣的發展趨勢。

每一種貨幣都要有理論基礎，才能支撐整個金融邏輯的進化。比如說金銀時代，邏輯很簡單，一個簡單的貨幣數量論，再 加上 所謂的黃金運輸點，我們既能搞定匯率，又能搞定利率。但問題是，從信用貨幣或者主權貨幣開始，世界就完全不一樣了。這種變異所帶來的影響實在是太大了，人類現在沒有辦法控制它，或者說完全失去控制（對應的微觀的定價理論又應該如何進化也是個巨大挑戰）。

信用貨幣是雙重構架，理論上高能的貨幣是由央行來控制的，但廣義貨幣是基於動物精神，怎麼樣創造它？M2實際上是內生的。一旦出現危機，央行肯定會挺身而出，因為那個時候整個市場的動物精神全部被嚇沒了，你只能走凱恩斯道路，其實現在還是這樣子。大部分貨幣政策都是控制信用總量（杠桿的）。

現代貨幣理論下，債務與貨幣同源，往下走，在全世界主權信用貨幣情況下，我們看到更多的是什麼呢？是貨幣幻覺，資產的泡沫，最終進入到龐氏騙局，要麼是通貨膨脹（產能不足），泡沫破滅（一再出現），甚至是國家破產（除非大而不倒）。只不過這個龐氏可能是由主權經濟體來主導。

當前債務積累的狀態，以及過去十年為了拯救危機的方法，很荒謬的，過去的危機是因為在2008年之前放了太多的貨幣，而拯救危機的方式是釋放更多的貨幣，大家知道到了現在整個經濟要進入到新一輪衰退，大家所做的唯一動作是什麼？就是繼續放水。什麼叫瘋狂？就是你不斷重復做一件事情，但又期望不同的結果，全球正在往這個方向繼續努力。

理論也作出了新的迎合，成為權力的奴僕，發明了所謂現代貨幣理論（MMT），有了MMT，最終的底線就全沒有了，只要沒有通脹，印鈔是沒有極限的。就是因為我們現在整個信用理論的基礎，債務跟貨幣是同源的，是信用創造了債務，所以它產生的結果要麼是通脹，這是德國在1923年遇到的情況，因為產能不足。

二是泡沫的破滅，或國家的破產，當然這個在不斷地出現，除非你是全球貨幣，也就是全球儲備的主權貨幣像美元，美國現在的債務大家都知道巨大，為什麼沒問題呢？因為沒有選擇，你不能選宇宙幣吧，美國是最大的最後的全球「貸款人」。

經典的謬誤

我們現在的問題，坦率地說，是基於一個非常錯誤的著名恆等式，在信用經濟體里，廣義貨幣M2=GDP+CPI+資產CPI，這是經典的謬誤。

很簡單的道理，我們覺得似乎大部分M2都應該為我們的GDP+CPI，就是名義的產出消化掉，而剩下來部分進入到資產泡沫領域，看過去 30 年的樣本，藍色線代表創造財富的能力（名義GDP），紅色線代表M2，也就是創造貨幣的能力。

M2與名義GDP增速的差，人們大致認為它可能會進入泡沫領域，其實並不是。因為這樣看，每年只有額外5%的貨幣供應會進入泡沫領域。有證據顯示，在M2里頭10%是進入GDP的創生，10%進入到CPI，80%進入到的資產價格，一般的認知其實是一個重大的謬誤。

可以想見，當上個季度的名義GDP增長是8.5%，M2卻變成8%的時候，就會出現各種各樣的金融亂象，包括跑路違約和資產價格縮水。跑路的原因並不是因為央行還發出數字貨幣，而是在於流動性快速的縮緊。你看到第一個反應是金融市場的反應和泡沫的去化，實體經濟當然是連帶傷害。

所以我們被困在這樣一個錯誤的信用經濟模型或者公式里頭，而更重要的是，我們可能生活在一個巨大的貨幣幻覺，而這些貨幣幻覺來自於信用系統或者自身膨脹的速度，在過去40年裡，經濟體膨脹了240倍，很了不起的奇跡。大家穿的用的，這些物資財富我們創造了200多倍，同時投放出來的貨幣高達1000多倍，這就是經典的信用貨幣帶來的困境。發達經濟體也是如此。

為什麼所謂貨幣中性理論一開始就錯了，它絕對不可能是中性的，從短期來看，從長期來看都不是中性的，如果貨幣真的就只是交易的媒介，那時候談貨幣中性是合適的，但貨幣怎麼可能只是交易的媒介呢？如果貨幣不是中性的，那宏觀經濟學的基礎在哪裡？就沒有了，而且沒有公允的法則去判斷誰能夠得到最大的財富，一定會引起分化，但是技術的精英或者新的 科技 會帶來更好的世界嗎？在回答這個的時候要特別地小心。如果各國貨幣當局不太靠譜的話，那麼類似Facebook這樣的互聯網巨頭企業就會更靠譜一點嗎？

Libra會靠譜點嗎

Libra會偽裝得更靠譜一點，基於的理論是什麼呢？基於的是SDR，也就是所謂的ESDR，用不用分布式技術？它會用，它強調五年以後就會交出來使用，現在其實是基於自己的網路、自己的用戶，再 加上 100個大玩家（現在是24個），構成了實際上是一個聯盟鏈，但它跟現實的妥協在於拿了現實資產作為抵押1：1發行。

我個人的理解，它就是定義了Move的語言，把一些資產包不斷地移動，但這個移動可能會在演算法上帶來優勢，也就是它很難出現很多的漏洞，比如說憑空消失或者被攻擊，當然這個取決於那個26歲程序員寫的計算機語言有多麼美妙，現在看來未必見得比現有的區塊鏈技術進展更優異。

但是100家企業所發行的基於多種幣種的ESDR就比幾個大國一起發行的SDR更加靠譜嗎？大家知道SDR基本上完蛋了，除了用於最頂級的國家之間的小部分清算，後來發現也沒啥用處。因為到了危機的時候大家索性就拋棄SDR，直接上強力幣種的互換就完了，美元做了互換，人民幣也在做。

如果Libra成功，這就是一個分水嶺，它將創造一個終極的企業帝國，它做到的就是去掉主權的政治中心化，但是強化了商業中心，它會成為Libra最優貨幣區（類似歐元）。我們認為一開始它一定小心翼翼的聽從監管的安排，但1比1的復制僅僅是開始，創造貨幣早晚會來臨，品格再良好的私人中央銀行也會試圖獲取鑄幣稅。

理想主義會讓位於現實利益。如果由其任意發展，它未來趨勢一定是先幹掉小國貨幣，再幹掉小數字貨幣，再幹掉（跨境銀行端）支付系統，最終幹掉霸權貨幣，成為全球的私人央行。

但是它不穩定，不穩定不僅是來自於其架構的不穩定，也就是它採用哪幾種來構成SDR的籃子，更重要的是如果臉書發了，估計谷歌也會發，騰訊、阿里也會發。而且估計當局也會支持他們發，這樣又變成了多種貨幣區在網路空間中不斷地競爭，就像已經看到幾千種區塊鏈貨幣在不斷地競爭，最終取決於聯盟鏈究竟有多大，底層的應用場景究竟有多麼的廣泛，以及最後的貸款人究竟是誰。

如同不同經濟體之間實力差異變化所帶來的匯率波動，哪怕都常用一樣的數字貨幣基礎技術。這個場景，好像跟哈耶克在《貨幣的非國家化》中描述的情形有些相似。

現在看Facebook擁有5000億美元市值大而不倒，但我們也看到過原來市值很大的公司，最後消失變零的情況，那時候找誰去兌現呢？如果說數字貨幣最終會取代實體貨幣黃金白銀，也取代主權貨幣，總之挑戰的是現有貨幣當局和背後重大的利益分布。

當然我們認為也許演算法（數學）是代表一種更高層級的，大家都能共用的語言，網路也是這樣，它更多是一種信任機制，信任機制恐怕也是一種演算法和凝聚共識的敘事。

原來我們基於真金白銀的原始狀態，後來基於主權利維坦發行的信任，現在明顯都已經辜負了我們，難道數字貨幣就能不辜負我們了？實際上所有技術精英的都會有自己的盤算，不管它們偽裝出來是多麼的普世或者具有人本精神。

Libra也可能會屈服於資本的訴求和精英內心黑暗的部分。這都需要保持警覺。

關鍵的變化會出現在哪裡？假設未來Libra能夠通過各種各樣的監管並開始慢慢的運營，開始用戶的轉化，我們覺得第五年才是真正的關鍵，因為它承諾在第五年的時候將放棄中心化，變成非許可鏈，交出了控制權，變成了真正意義上的比特幣或者演算法貨幣，這個時候可能是一個巨大的分水嶺的開始。

如果它真正交出控制權，它的權力並不足以讓大家擔心，因為它都已經公開了，反正沒有私利，但是在這樣一個轉換的關頭會出現什麼樣的問題？如同央行推出數字貨幣會引發什麼樣的重大的變化，我們要小心的觀察。

我們的應對

我們應該如何應對？首先，就像SDR一樣，中國可以要求更多的份額，因為有100個節點，那你願不願意放中國重要的節點在這里頭。因為1000萬一個嘛，可以進入先佔個坑。不是說普世、開放、最後奔向分布式網路，那能不能夠開放給中國人？這就測試它的理想純度非常好的試金石。

第二個，當然BATJ可以創造自己的Libra，為什麼這次引起了全球央行比較激烈的反應呢？包括中國現在變得非常開放，其實中國一定會把中國互聯網巨頭 加上 央行，來發行中國全社交、全部應用場景的一個數字貨幣。Libra找的那24個節點企業，基本上都是在關鍵領域內的非傳統金融巨頭，比如說打車場景、信用卡場景、匯款場景。當然我們也有強有力的電商場景、社交場景、匯兌場景，這些就是形成了數字貨幣所需要的更多應用的良好的生態結構。

另一方面，我自己在上海在長三角，因為這個區域有比較充分的金融基礎設施和實體產業，因此有非常多的應用場景，可以學習創造Libra。選擇非互聯網巨頭，來自於實業產業的企業發起的數字貨幣聯盟，或者產業與金融的聯盟區塊鏈。因為它有更實在的應用場景，比如說在供應鏈里、在票據、在徵信、在證券化、在土地確權等方面，提供出充分的應用場景，讓這樣一個數字貨幣能夠運營起來，先按照聯盟鏈2B的方式運營起來。再假定十年以後開放給其他關鍵的玩家或者變成完全去中心化的數字貨幣系統。

最後就是央行數字貨幣，其實它就是主權Libra，它實際上主要應該是M0，為什麼主要控制M0取代現金呢？很簡單，M2還是讓市場決定，交給經濟體內生的動物精神，交給商業銀行自己管。

M0已經有很多東西可以做了，比如說點對點的交易、有合規的問題，反洗錢的問題，甚至負利率的問題都可以試驗解決。如果立即就插手到更高的貨幣派生層次，可能會引發央行對所有經濟體進行計劃經濟式的全面的點對點的控制，這個難以想像且沒有必要，而且其實它也沒有能力做到這一點。

所以，我們要用更開放的眼光看待數字貨幣問題。中國往往技術干不過別人，以前可能是堅船利炮，現在是數字貨幣，其本質都是關於 科技 與產業革命的力量的競爭，所有必須在技術上做更多的投入和創新。即便是在全球貨幣競爭方面，例如人民幣做國際化，不光是做人民幣向海外的應用，還要做到它的數字化應用。

也可以考慮SDR或者ESDR方案，不僅僅只走人民幣這條線，多儲備幣種接受度可能會更高些。這樣才能人民幣既國際化也人民幣數字化、 科技 化、網路化。從最新消息來看，Libra籃子里的五種貨幣，包括美元（50%）、歐元（18%）、日元（14%）、英鎊（11%）和新加坡元（7%），就是沒有人民幣，據稱是考慮到了中美關系，這樣更容易獲得美國當局的「通行證」。

顯然Libra的發行超越了主權，這一穩定幣和現有的貨幣體系相補充，它支持美元或者以美元為主要掛鉤貨幣，就會強化現有貨幣市場格局，也就是說美國是在用 科技 的力量來加強其主權貨幣的能力，因為Libra隱含的最後貸款人仍然是美聯儲，貨幣天然就是權力的象徵。

如果只是空談數字貨幣，並不能創造更多的價值，還是要讓金融回歸實體，特別是對產業的支持。在中國過去70年經驗裡面，最大的成功應該說是完成了第一次和第二次工業革命，那麼中國是否能夠繼續成功取決於如何引發新一輪的技術和產業革命，在此過程中完成中國經濟的轉型和升級，在新一輪工業革命中究竟誰會成為它必備的金融基礎設施？

我相信演算法也好、存儲也好、算力也好、帶寬也好，在5G、量子計算等技術進步之下都可以解決，數字貨幣將最終成為新一輪的技術革命產生的新經濟和新（數據）資產的價值量度、支付手段、財富儲備和世界貨幣，未來一定屬於數字貨幣的新世界。

（作者邵宇為東方證券首席經濟學家）

本期編輯 周玉華

G. 為何我國的數字貨幣能夠領先全球

可以說中國的數字貨幣在世界上是處於領先的地位的，甚至在大方向的政策推動下，全球對於央行數字貨幣的發展也越來越感興趣。數字貨幣方面，中國在這個領域是舉重若輕的參與者，為何我國的數字貨幣能夠領先全球？

可以說中國貨幣為世界各國的一個人民幣交易提供了有益的空間。甚至對很多人來說，數字人民幣或許可以為世界的一個銀行交流也提供有益探索有效途徑。

數字貨幣的使用直接影響著一國經濟的發展，可以說，在技術層面上，數字貨幣在確保讓他能夠監控所有資金流動，對中國的金融系統和資本賬戶實施更大力度的控制，提供了倒逼機制。中國數字在中國的一個數字貨幣在中國的發展，也能夠有效地為中國避免美國領導人金融體系提供到了方向。

H. 數字貨幣對國家利益最重要的影響是什麼

3發行中國數字貨幣的重大意義

CBDC的核心價值，可以歸納為四點：第一，最初的目的，是為了讓央行更好管理貨幣創造和供給，提升貨幣政策傳導機制的有效性和更好應對商業周期。第二，基於區塊鏈相關的技術構建支付和清算基礎設施，可以減本增效，數字貨幣可以大大降低貨幣發行、流通、使用等環節的成本，實現無鈔化交易，也符合當前飛速發展的電子支付潮流。第三，賦予了央行更強貨幣體系管控能力，比如說KFC、反洗錢、反恐融資，以及一些定向政策等。在Libra推出以前，央行重視CBDC，主要會出於上述三個目的，但現在，CBDC對於推動人民幣國際化的意義，變得比以往任何時候都要更加重要，這就是央行的第四個目的。從當前人民幣國際化的進展來看，確實遇到重重困難，一是以美國為首的圍追堵截，二是股匯兩市的動盪。要想打破美帝為首的圍追堵截，實現股匯兩市的正常發展，從而實現人民幣的國際化，央行發行數字貨幣還真的是個不錯的辦法。在人民幣國際化十周年之際，人民幣國際化已經取得非凡的成就。全球13家國際金融機構開始重視中國債券市場，在發達國家降息大潮，負利率成為常規手段的階段，中國債券在國際上極具競爭力。截至2019年第二季度，全球已有38個國家與中國簽署了貨幣互換協議，總金額高達3.67萬億元人民幣。而我國全力推進的「一帶一路」正在為人民幣國際化持續創造需求，人民幣輸出成為「一帶一路」人民幣國際化的重要手段。此外，人民幣是全球外匯市場最活躍的貨幣之一，倫敦已超過香港成為全球最大的離岸人民幣外匯交易中心。隨著中國經濟的穩步發展，人民幣資產也將繼續獲得全球各國的青睞。

CBDC發行允許與他國分享鑄幣權中國央行在發行CBDC的時候，也讓一帶一路或者其他友好國家，一同參與到CBDC發行中來，與他們分享部分的鑄幣權。那如何參與？包括下面兩種情形，我們這里暫且用哈薩克來舉例。第一種，是哈薩克可以發行人民幣計價的哈薩克國債，發行方是哈薩克，但是以人民幣計價的，這種債對哈薩克來說是主權債，哈薩克也可以拿來出售給中國央行換取CBDC。第二種，是哈薩克發行以本國貨幣計價的國債，發行方是哈薩克，並以它們的本幣計價。這種方法對哈薩克來說最容易，因為這就是它們自己的國債，把國債出售給中國央行，中國央行給他CBDC。兩者的相同之處在於，都是出售國債給中國央行，但國債的發行主體不一樣，國債的計價貨幣也不一樣，因而對哈薩克的要求程度也是不一樣的。上面這幾種方式，理論上來講可以作為一種政治工具，去影響和調節中國政府與哈薩克之間的關系。

4數字貨幣將成為人民幣國際化最大的法寶

中國現在面臨最大的挑戰，在貨幣方面，其實就是人民幣的國際化。而以美元為主的貨幣結算體系，給美元以外的決策者帶來了很大的問題，降低美元地位最好的方式就是可以用一種全球數字貨幣來取代美元，以結束美元的主導優勢。而中國版的CBDC，有可能成為推動人民幣國際化並結束美元霸權的最大法寶。人民幣國際化的機會就在於去美元化的大趨勢，所以我們要美元以外的友好國家都來參與中國的數字貨幣。從大宗交易和金融結算上率先使用數字貨幣，以繞開美元限制交易，必將實現去美元化的發展，形成新的以中國主導多方參與的貨幣貿易體系。那麼如何實現呢？本質上就是出讓利益，讓去美元化的友好國家，參與到CBDC的發行過程中來，甚至，可以從中分享人民幣的鑄幣稅。把區塊鏈和比特幣民主化、利益分享的精神，體現到主權貨幣的設計上來，這是最有效的法寶，也是人民幣國際化最實際的實現路徑。

I. 考研政治中數字貨幣是流通手段嗎

數字貨幣是一種貨幣結算形式